מח”מ (משך חיים ממוצע) של אג”ח הוא מדד המציין את הזמן הממוצע (בשנים) עד אשר המשקיע יקבל את מלוא תזרימי המזומנים של האג”ח. התזרים כולל קופונים (ריביות) וקרן. זהו כלי מרכזי להערכת הרגישות של האג”ח לשינויים בריבית. ככל שהמח”מ ארוך יותר, כך האג”ח רגיש יותר לשינויים בריבית.
כיצד מחשבים?
חישוב המדד מבוסס על שקלול של מועדי התשלומים של האג”ח בהתאם לערכם הנוכחי. נוסחת החישוב מורכבת, אך ניתן לתאר אותה כך:
- כל תשלום עתידי של האג”ח (ריבית וקרן) מוכפל במשך הזמן עד למועד קבלתו.
- הסכום של כלל התשלומים המוכפלים מחולק בערך הנוכחי של האג”ח.
גורמים המשפיעים:
- תקופת החיים של האג”ח – ככל שהאג”ח ארוך יותר, המח”מ נוטה להיות ארוך יותר.
- גובה הריבית (קופון) – אג”ח עם ריבית גבוהה יחזיר למשקיע יותר כסף בשלב מוקדם, ולכן המדד יהיה קצר יותר.
- תשואות השוק – כאשר הריבית בשוק עולה, הערך הנוכחי של תשלומים עתידיים פוחת, מה שמשפיע על המדד.
חשיבותו בהשקעות:
- הערכת סיכון ריבית – משקיעים משתמשים במדד כדי להבין עד כמה האג”ח שלהם רגיש לשינויים בריבית.
- תכנון פיננסי ונזילות – מח”מ קצר מתאים למשקיעים המחפשים יציבות ונזילות גבוהה יותר. שמח”מ ארוך מתאים למי שמוכן לקחת סיכון לטווח ארוך.
- השוואת אג”ח שונות – מאפשר למשקיעים להשוות בין אג”ח עם מבני תשלומים שונים ולקבל החלטות מושכלות יותר.